AI投资热度持续升温，但市场关注焦点正在悄然转变。

AI投资进入新阶段

近年来，全球科技巨头的资本开支呈现快速增长态势。从产业链角度来看，算力、半导体及光模块等硬件领域仍是机构投资者的重点关注方向。然而，随着AI产业逐步从投入扩张转向盈利兑现与商业化落地，市场对巨额资本开支能否持续带来回报的关注度显著提升。

以北美五大云厂商为例，其年资本开支已从2023年的2000亿美元激增至2026年的8000亿美元，并预计在2027年继续保持超过70%的增长。然而，市场对于2027年后企业盈利能否支撑如此庞大的资本支出产生了新的担忧。

长期产业趋势仍在演进

尽管市场对AI投资回报的讨论日益增多，但多位外资基金经理普遍认为，AI所带来的科技变革远未完成。从全球权益市场的表现来看，科技板块持续走强，而消费与传统工业制造则相对疲软。

以中国为例，人工智能领域的技术实力和国际影响力正在不断提升，这为中国科技产业的发展提供了重要支撑。安联基金指出，尽管短期内市场预期可能受到资金流动、估值水平及流动性变化的影响，但AI等热门领域的发展趋势依然清晰。

从主题投资走向业绩兑现

随着AI产业发展进入更深层次，市场的关注点已从"有没有机会"转向"哪些机会能够真正实现"。机构投资者开始更加注重公司的盈利能见度和长期结构性优势。

以半导体行业为例，尽管该领域难以完全规避周期性波动的影响，但其应用范围正在不断扩大。路博迈基金认为，芯片的战略价值和价值含量持续上升，特别是在云端训练、边缘推理、自动驾驶及工业自动化等领域。

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