中国证监会发布公募基金重大改革征求意见稿

10月9日，中国证监会发布了《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》及配套规则，标志着时隔12年公募基金行业迎来系统性制度调整。

核心要点解析

此次修订涵盖基金发行、投资运作、产品退出等多个环节，重点支持权益类基金发展。其中：

  • 股票基金、混合基金及FOF等产品的最低成立规模将从2亿元降至5000万元，降幅达75%。
  • 优化指数基金的投资限制，提升被动投资效率。
  • 允许FOF投资ETF联接基金，并提高非FOF基金投资其他基金的比例上限至30%。

十大新规全面解读

此次修订包含十大重要看点：

1. 权益基金门槛大幅降低：权益类产品最低成立规模降至5000万元，为逆周期布局创造条件。 2. 指数基金运作更灵活：适度豁免举牌、减持等限制，优化增强型及抽样复制指数基金的交易规则。 3. FOF投资范围扩大：允许FOF投资ETF联接基金，提供更多资产配置选择。 4. 混合基金分类更清晰：根据权益资产比例分为偏股、偏债和其他三类。 5. 基金运作方式更灵活：新增无固定期限封闭式基金，取消封闭式基金年度分红要求。 6. 迷你基金退出机制强化：建立规模过低产品的强制退出机制，并要求管理人承担相关费用。 7. 发起式基金规则调整：取消成立满三年规模不足2亿元即清盘的特殊规定。 8. 严管风格漂移与押注：明确行业主题基金的投资范围，防止偏离产品定位。 9. 逆周期布局要求加强：要求基金公司根据市场情况合理发行产品，避免集中同类产品。 10. 强化监管问责：提高违法违规成本，完善持有人大会机制，加强基金管理人责任。

行业影响与未来展望

此次修订对公募行业的影响深远：

一方面，通过降低门槛、优化规则为权益基金发展创造更多空间；另一方面，也强化了迷你基金退出和风格漂移监管，推动行业从"重规模"向"重回报"转变。

未来，公募行业的竞争逻辑将发生重要变化：

  • 投研实力将成为核心竞争力
  • 风险控制能力更加关键
  • 持续投资回报能力成为考核重点

最终修订稿预计将在2026年11月8日前征求意见后正式发布。

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