又到重阳。

有些东西，好像确实“老一点”更有味道。

老朋友，相处起来不用反复试探；老字号，本地人吃了几代，信得过。

投资里，也有这样一种“老”。当然，这个“老”并不完全取决于年限，不是说账户开得越早、投资时间越长，就自动升级成“投资老手”。真正的投资老练，可能只是经历过几轮涨涨跌跌后，我们开始问一些和刚入场时不太一样的问题。

第一阶段

刚开始投资时，很难不被排行榜吸引。“今年哪个行业最强？”“最近市场主线是什么？”“涨得这么好，现在还能不能上车？”毕竟，冠军总是站在聚光灯最亮的地方。可问题是，市场里的“风口”，换得可能比想象中勤快。

在2001—2025的25年间，31个申万一级行业中有15个曾经拿下年度涨幅第一。当我们把每年的冠军往后多看一年，会发现一个更有意思的现象：在24个样本中，只有4次当年冠军还能留在下一年的前五名；25年里，连续两年蝉联第一的情况也仅出现过一次。

甚至这可能还不是赚多赚少的问题，在24个样本中，有13个年份，当年冠军在次年出现下跌。