2025年，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险五大A股上市险企在复杂宏观环境下交出了一份亮眼的投资成绩单。

固收类资产仍是险资配置绝对主体

截至2025年年末，五家机构合计投资资产规模突破20.7万亿元，总投资收益率普遍提高。新华保险总投资收益率达6.6%，同比提升0.8个百分点，位居行业前列。中国人寿实现总投资收益3876.94亿元，同比增加794.43亿元，总投资收益率为6.09%。中国人保总投资收益923.23亿元，同比增长12.4%，创历史最好水平，总投资收益率为5.7%。

总投资收益率涵盖所有投资活动的收益，包含股票买卖价差等主动交易收益及以公允价值计量且其变动计入当期损益（FVTPL）资产的市值波动，更能反映险企对权益市场机会的把握能力。尽管权益资产在2025年贡献了主要收益弹性，但是固定收益类资产仍为险资配置的绝对主体。

作为保险资金配置的"压舱石"，固定收益类资产在2025年经历了从总量扩张向结构优化的转型。上市险企通过品种调整、久期拉长、会计分类优化，对冲利率下行风险。

新质生产力成权益资产配置主线

东吴证券统计显示，2025年末上市险企"股票+基金"平均占比为14.4%，同比大幅提升3.5个百分点。从提升幅度看，中国平安同比提升8.6个百分点，增幅最大；中国人寿提升4.7个百分点，股票和基金配置比例由12.18%升至16.89%。

仅从股票投资看，2025年中国人保股票投资同比大增176%，中国平安增长119%，显著高于同业。截至年末，中国平安股票投资占总资产比例达到14.8%，为上市险企中最高。在配置方向上，新质生产力成为险资权益投资的重要主线。

华创证券研报指出，2025年权益市场演绎AI、机器人、有色金属等新质生产力相关板块结构性行情，上市险企积极把握市场机遇，加大对相关领域的配置力度，成为权益投资增厚收益的重要来源。中国太保年报披露，2025年，其科技投资规模超1300亿元。新华保险年报显示，公司科技金融相关投资余额达1400亿元，同比增长27%。

另类与地产投资敞口持续压降

东吴证券数据显示，2025年末上市险企非标债权投资平均占比为6.4%，同比下降0.9个百分点。华创证券分析称，非标资产收缩的核心原因并非险企配置意愿不足，而是存量非标资产逐步到期、市场优质非标项目供给不足。

地产投资方面，上市险企持续压降涉房投资规模。中国平安涉房投资占比3.4%，较上年末下降0.4个百分点；中国太保、新华保险涉房投资占比分别为2.2%、1.6%，同比分别下降0.3个百分点、0.5个百分点。

中国人保副总裁才智伟在业绩发布会上表示，将"持续加大资产证券化等创新型另类产品的开发与配置力度，聚焦与国家重点战略、保险业务发展相关的领域，主动把握战略性新兴产业和现代化产业体系建设中蕴含的投资机遇"。中国平安则表示，加大投入实体经济，并通过试点黄金及私募基金投资业务，多元化拓展资产来源和收益来源。

文章素材来源于：网络