10月27日，上海交通大学上海高级金融学院与嘉信理财联合主办的中国新富人群财富管理十年发展论坛在上海举行。多位资管、公募与研究机构负责人围绕居民资金流向与投资行为变化展开深入讨论。

居民储蓄减少两万亿元，银行理财成首要流向

今年4月和5月，居民储蓄合计减少约两万亿元，但这些资金并未直接进入权益市场。相反，居民更倾向于将资金投入银行理财、货币基金等低波动固收资产。银行理财成为"存款搬家"的第一站，居民通过"存款—银行理财—公募基金"的链条间接参与资本市场。

银行理财成替代存款最佳选择

盈米基金总裁张荣升指出，从账户视角来看，居民资金从银行表内转向银行理财，在持有人自身感受上已经完成了从储蓄者到投资者的身份转换。但离存款最近的资管产品恰好是银行理财。

理财资金间接流入股市

据张荣升介绍，目前35万亿元的银行理财产品中，固收类产品占96.61%，混合类占比超3%，而权益类仅占0.11%。近五年来，银行理财配置公募基金的比例由2.6%升至今年三季度的7.9%，居民实际是以"存款—银行理财—公募基金"的链条间接参与资本市场。

财富管理行业面临多重矛盾

与会嘉宾指出，当前财富管理行业存在多重矛盾：投资者高买低卖导致显著行为损耗，国内每年收益侵蚀接近3个百分点；养老资金从认知、开户到实际入金层层流失，长期资金根基薄弱。

基金投顾业务保持高增长

基金投顾业务规模持续扩大。截至今年5月，基金投顾规模约为4800亿元，客户数约1100万户，三年间复合增长率高达45%。但与公募基金总规模近40万亿元相比，渗透率仅为1.2%。

买方投顾转型面临多重挑战

国泰君安证券研究所副所长刘欣琦表示，资管新规后，各机构都在向买方投顾转型。但目前渗透率不足主要受考核机制和商业模型的制约。传统考核仍以竖井化方式展开，难以撬动整体组织架构变化。

长期资金与投资者教育难题

上海交通大学上海高级金融学院教授阎志鹏指出，养老规划落地难的原因在于：时间跨度长、资金需求大且复杂、客户需求拥挤。解决这一痛点需要先算清缺口，将模糊理财目标变成明确数字，并通过持续陪伴改善投资行为。

财富管理行业的未来方向

嘉信理财国际市场董事总经理Lisa Hunt认为，行为科学是财富管理值得关注的领域。投资者需要明确自身目标并制定计划，在市场大幅调整时不恐慌、不追高杀跌，反而在低位加仓。

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