科技巨头掀起史上最大规模发债潮，正在重塑美债长端利率的定价逻辑。
科技巨头资本支出创历史新高
根据彭博经济研究最新报告，全球50大企业中的科技公司2025年资本支出首次突破历史记录，总金额超过5000亿美元，远超其现金储备规模。进入2026年后，科技巨头的融资需求呈现爆发式增长，并迅速转向债券市场。今年科技巨头发债净融资额较去年翻倍增长，远远甩开同期股权首次公开募股（IPO）的融资规模。
美联储加息与美债长端利率的复杂互动
美联储本月宣布时隔三年多再次加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%～4.00%。此次加息后，美国短端和长端利率走势出现分化：2年期美债收益率显著上行，而10年期收益率一度回落至5%以下。然而，科技企业密集发债对流动性的强烈需求，正在与货币政策形成复杂的宏观互动效应。
专家解析当前经济转折
彭博亚太区首席经济学家舒畅指出，美联储加息主要影响短端周期利率，而科技巨头的资本支出扩张及其发债潮，则成为推高长端利率的重要驱动力。两者分别属于不同维度的宏观经济变量。
舒畅进一步分析表示，当前全球正经历从"超额储蓄"向"超额投资"的历史性转变。这一轮长端利率高位运行与科技资本开支扩张，在全球资本市场引发非对称虹吸效应，本质上已演变为美国科技巨头在全球范围内的资本争夺战。
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