近年来，一些尚未盈利、成立仅两三年的初创公司，账上拥有数亿元融资资金，一边持续融资，一边对外投资的现象，在一级市场逐渐增多。
现象概述
近期，专注于机器人关节模组和减速器研发的巨蟹智能，以及主攻触觉传感器解决方案的墨现科技，双双宣布完成融资。这两家企业共同点在于，其投资方中均出现了具身智能领域的百亿独角兽身影。
据不完全统计，今年以来已有智元机器人、松延动力等十多家企业开始对外进行产业布局。这种"左手融资、右手投资"的现象，在具身智能、大模型和AI芯片等领域尤为明显。
投资模式分析
从投资方式来看，这些企业的对外投资呈现多样化特点。有的通过小比例参股的方式布局上游企业，持股比例一般不超过10%；也有企业采取"直投+LP"的组合拳策略；更有部分企业设立产业基金，批量投资上下游。
以星海图为例，其联合凯辉基金发起的"星途计划"生态投资中，计划5年内投入10亿元。据星海图CEO高继扬介绍，过去一年已累计投资7家企业。
争议与建议
针对这一现象，行业内外看法不一。支持者认为这有助于构建产业生态，提升议价能力；而反对声音则担忧，过早的投资可能分散企业核心资源。
博原资本管理合伙人朱璘指出，在未完成商业验证前，初创企业的对外投资需有明确的战略意义。他建议，企业应关注投资是否真正服务于业务发展，而非单纯追求估值提升。
澳银资本董事长熊钢认为，并购或投资必须建立在企业自身具备足够实力的基础上。无论是技术领先还是市场地位优势，都需要一定的经营积累才能支撑。
专业人士提醒，对于初创期企业而言，投资金额与融资规模应保持合理比例，避免过度挤占研发和商业化所需资金。同时，还需关注投资是否带来实际的业务协同效应。
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